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白银操纵往事:事不过三还是累教不改?——lefthand 9

2019-11-07 10:05:31热度316
从1979年的8月17日到1980年的1月18日,主升浪仅仅用了5个月便完成了425%的惊人涨幅,同时期黄金涨幅188%。1979年冬天,亨特家族掌握的白银期货合约总价值已经高达30亿美元;到1980

最近期货界有一个很厉害的人,一个叫“鸟叔叔”的大人物,他用自己的资本在半年多的时间里实现了一百倍的回报——一个本金为30万英镑的账户有4000万英镑,一个本金为1700万英镑的账户有1.6亿英镑,震惊了这个圈子里所有的人!

从他的空位来看,主要是银、金和黑的组合。迷人的白银市场最近发挥了重要作用。下半年,上海银的主合同从3600元/公斤上升到4800元/公斤,涨幅最大,达到33%,远远超过同期黄金的涨幅。如此急剧的上升让人们想起了白银历史上那些过去的事件。这是一个从不缺少故事的品种。

(今年下半年白银走势:快速涨跌)

一、白银繁荣的历史

历史上两次著名的白银价格波动发生在20世纪80年代(区间最多上涨11倍)和2010年左右(区间最多上涨4倍)。

从1975年到1980年:白银的最低价格是3.91美元/盎司。加速上升点是1979年8月17日(8.9美元/盎司),1980年1月18日达到46.8美元/盎司的创纪录高点,在此范围内最大增幅为10.96倍,同期为6.89倍。从1979年8月17日到1980年1月18日,主要的上涨只花了五个月就完成了惊人的425%的增长,而黄金上涨了188%。

2008年至2011年:这一时期白银的最低价格为9.3美元/盎司,加速上涨点为2010年8月20日(18美元/盎司)。自那以后,白银加速上涨,于2011年4月29日达到47.84美元/盎司的峰值,累计最高涨幅为414%。白银在2008-2010年的头两年将稳步翻番。从2010年8月底到2011年4月底,白银在8个月内上涨了166%,黄金同期上涨了53%。

1975-2019年白银价格走势

同期黄金价格走势

如果仅仅是因为巨大的增长,这个故事就会平淡无奇。历史上价格飙升和暴跌的商品并不少见,在这两次上涨背后有令人印象深刻的笔迹,这也是故事的焦点。

二.银操纵箱

1980年银案——世界上最富有和最伟大的石油大王亨特家族破产

(1)转向未来:亨特家族靠石油发家致富。他们短暂地占据了世界首富的位置,从而显示了他们深厚的财力。20世纪70年代,亨特家族的创始人去世了。尼尔森-亨特,最老的猎人最有商业头脑和冒险精神的儿子,开始涉足期货市场。当时,他们原来的石油工业遭受了重大打击——卡扎菲将他家族的一个油田收归国有,预期收入为40亿美元。也许这是一次失败。亨特开始到处投机。首先,他在大豆上赚了一点点利润,但最终他在银色过山车市场破产了。

(2)子弹和刀子试验(Bullet and Knife Trial):贵金属在20世纪70年代初都处于低点,但亨特家族看到了通货膨胀的风险,开始以1.29美元/盎司的价格提前建仓,同时在中东购买银点,在纽约和芝加哥期货市场购买白银期货。亨特一家不断提高价格,同时徘徊在2美元左右。截至1973年12月,亨特家族已经持有2000万美元的银矿和3500万盎司的白银期货。在谷底,大量头寸的建立是为了获得丰厚利润,但当白银价格在第一波上涨130%至6.7美元时,市场迎来了一位意想不到的访客。墨西哥政府手中也有5000万盎司的白银,价格低于2美元,远远低于亨特家族。墨西哥政府哈哈大笑。银价回落至4美元,亨特家族的浮动利润大幅下降。

(3)黄金所有者合谋:经过这次小小的考验,亨特家族发现自己很难完全控制白银价格。他们通过多年积累的网络向沙特政府和王子出售白银。这是一个很快加入的大富翁。从那时到1979年,亨特一家一直隐藏着他们囤积白银的真实意图。他们非常耐心,白银价格只是缓慢上涨,1978年达到6美元,1979年第四季度大约为9美元。

(4)总攻:1979年底,亨特家族操纵了纽约商品交易所53%的白银期货合约和芝加哥期货交易所69%的白银期货合约,总共持有1.2亿盎司现货和5000万盎司期货——不包括沙特阿拉伯投资者以自己名义持有的白银,如果加上这些白银,估计有上亿盎司!1979年冬天,亨特家族持有的白银期货合约总值高达30亿美元。到1980年1月,其总价值可能超过50亿美元。

下面的故事跟随着剧本。1979年夏天,亨特家族发起了一场全面进攻,向芝加哥期货交易所发出了总计4000万盎司的订单。白银飙升至近50美元的创纪录高点(40年后,现在还不到20美元)。白银生产商玩得很开心。然而,美国政府无力抵抗攻击,最终采取措施对付不听话的亨特(Hunter)。首先,它提高了保险。交易所成为压垮白银的最后一根稻草,几个月后白银价格回落到12美元,亨特一家破产了。

关于这段历史,桥水基金的达里奥(Dario)在《原则》一书中也提到过:我亲眼目睹了我的一个朋友,当时世界上最富有的人邦克·亨特(Bunker Hunt),因为白银价格的过山车而破产。我们都看到了通货膨胀的风险。他开始以每盎司1.29美元的价格购买白银,以对冲通胀风险。后来,随着通货膨胀率和白银价格的上升,他继续购买白银。当价格在1979年升至10美元时,我告诉他,我认为是时候退出了,因为美联储将把短期利率提高到长期利率之上。然而,邦克当时正在交易石油。他仍然担心中东石油生产中美元的贬值,并表示他们也会购买白银来对冲通胀。所以邦克预计白银价格会继续上涨,继续购买白银,于是我退出了。到1980年初,白银价格已经涨到将近50美元,邦克甚至更富有。但1980年3月,白银价格暴跌至11美元以上。随着邦克一路积累,白银价格的急剧下跌给他带来了毁灭性的打击,他已经破产。我为他感到心碎。

2010年的银盘——达摩贝尔斯登的化身

自亨特以来,白银价格已经低了20多年。直到本世纪2008年金融危机之后。

1980-2007年白银价格走势

从2006年到2008年,贝尔斯登是白银的主要控制主体。每当它在低水平筹集资金时,一旦白银慢慢上涨到某个阶段,它就会卖空数百万盎司,导致白银价格缓慢上涨,急剧下跌。然而,众所周知,当2008年金融危机爆发时,贝尔斯登被做空,最终被摩根大通收购。

贝尔斯登转变成摩根士丹利后,白银操纵达到了一个新的高度。作为白银市场最大的玩家,摩根士丹利持有comex空订单的40%以上,并采取与贝尔斯登相同的策略,突破高位,吸纳低位。2010年,监管机构真的再也看不见了。参议院和众议院开始调查摩根压低白银价格的操纵行为。摩根大通发现势头不对,不得不解散其交易团队。对冲基金蜂拥而至,闻出血迹后做得更多。在不到半年的时间里,它们被炒至47.84美元/盎司,上涨了166%。

看着白银价格失去控制,交易所再次需要摩根这样的空头。妥协后,双方提供担保,摩根大通再次重返白银市场。然而,奇迹般的是,摩根大通是此后期货市场最大的熊市,一方面开始拼命囤积白银。

3.摩根大通真正想要什么?

数据显示,截至2019年7月底,摩根大通(JPMorgan Chase)持有的comex白银现货库存高达约1.5亿黄金盎司(约4,780吨),约占comex交易所总库存的一半。截至9月14日,comex白银库存为3.15亿盎司。

如果任何商品被一半以上的公司所拥有,它必须被推断出来。历史上前两次白银操作都化为乌有,不会有好结果。这次的目的是什么?白银市场未来会是什么样?

首先,从产业属性的角度来看,白银开采成本约为22-24美元,20美元以下的价格仍然相对较低。

此外,美国经济仍有放缓的风险,利率上下颠倒,美元指数处于危险之中,避险资产金银将受到青睐,并呈上升趋势。

然而,尽管白银具有很大的灵活性,但两轮投机的波动幅度正在趋同(前五个月为4次,后八个月为1.67次)。俗话说,只有三样东西。以下公众和监管机构都有预期。如果出现赤裸裸的过度操纵,将不可避免地导致全球(美国)监管机构的另一次打击。此外,Damo可能会根据跟随趋势的心理做相反的事情——例如,在共识预期形成后,它会大幅下跌,当市场犹豫时,它会再次上升。

根据任意预测,在本轮白银周期中:①涨幅大于黄金,没有前10倍和后4倍夸张;(2)与79-80年和10-11年的单边增长相比,这一增长过程将更加曲折。

[银价在周五中秋节假期暴跌]

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